Benjamin Graham: Börsencrashs, Mr. Market und das vernünftige Investieren

00:00:03: Hallo und willkommen zurück bei Expedition Investment, Bierte hier.

00:00:06: Und Martin ist selbstverständlich auch wieder mit dabei!

00:00:09: Ja hallo hallo hi Bierte.

00:00:11: heute wollen wir in unserer Sendung über ein Buch reden.

00:00:15: Oh über ein buch?

00:00:16: Ja über einen buch.

00:00:17: Und zwar man könnte sagen es ist so'n bisschen das Buch ja der Investment Theorie dass so'nd bisschen.

00:00:25: du als Germanistin ich würde sagen vielleicht ist das Buch fürs Investment das was Gürtes Faust für die Germanistik ist.

00:00:34: Oh, High Praise!

00:00:36: Ist es das oder nicht?

00:00:39: Dich mochte Faust.

00:00:41: Ich habe auch beide Teile gelesen also...

00:00:43: Da sind wir doch hier in guten Händen.

00:00:46: Also wir wollen mal die Spannung rausnehmen.

00:00:48: Es geht um ein Buch und es geht besser gesagt um einen Autor Benjamin Graham.

00:00:52: Benjamin Graham ist ein großer Vordenker der Investmenttheorie sehr, sehr lange her.

00:01:00: Er ist gestorben in den Sechsten-Siebzig also vor fast fünfzig Jahren und trotzdem zitiert ihn heute noch jeder der ernsthaft über Geldanlage redet mit theoretischen Fundamenten.

00:01:13: was mich da besonders daran fasziniert nicht als historische Referenz sondern tatsächlich als Argument.

00:01:19: Wow das muss man natürlich auch erst mal schaffen.

00:01:21: und das heißt wir haben heute wieder eine der folgen wo du mir ein bisschen mehr erzählst

00:01:26: ja du musst mir aber helfen Bevor wir auf alles kommen, fangen wir mal einfach an.

00:01:33: Bei Goethe hat sich auch geholfen.

00:01:35: die Biografie.

00:01:37: Ja, Biographie ist immer super!

00:01:38: Fangen wir mit dem Leben an und zwar mit dem leben von Benjamin Graham.

00:01:42: er wird in London geboren wächst aber in New York auf.

00:01:47: Die Familie hat kein Geld Der Vater stirbt früh.

00:01:50: Die Mutter verliert ihre Ersparnisse in der Börsenkrise von neunzehnhundert sieben und das ist nur die erste Börsenkrise, die Benjamin Graham und seine Familie

00:02:00: erleben.".

00:02:01: Ja, das finde ich richtig krass denn er erlebt den Vermögensverlust zweimal erst mal wie du gerade schon gesagt hast als Kind und dann nochmal neunundzwanzig, als er schon eigentlich Profi an der Wall Street war und beide Male auch nicht weil er sich irgendwie dumm oder fahrlässig angestellt hätte?

00:02:19: Wie schlimm war das dann, neunzehntneunzwanzig?

00:02:21: Für ihn konkret.

00:02:23: Also zwischen neunzentneunzehnzig und neunzentzeinunddreißig verliert seinen Fonds rund siebzig Prozent des Kapitals.

00:02:32: Wow!

00:02:32: Okay.

00:02:32: Das ist ordentlich.

00:02:34: Ja.

00:02:34: Bitter dabei.

00:02:35: in den ersten beiden Jahren schneidet er sogar schlechter ab als der Gesamtmarkt weil er neben abgesicherten Positionen auch große ungesicherte Wetten hält.

00:02:44: Aber

00:02:44: trotzdem lässt er sich davon nicht komplett demotivieren sondern... Er macht dann wieder weiter und baut, wieder neu auf.

00:02:52: Beziehungsweise hat er dann... fängt der dann nochmal ganz anders an?

00:02:56: Ja die Legende besagt, erzählt sich erst wieder selbst Honorar aus als die Verluste seiner Anleger völlig ausgeglichen sind.

00:03:04: Sehr

00:03:04: vorbildlich!

00:03:05: Wirklich sehr vorbildlig.

00:03:07: Das zieht sich über Jahre und genau aus dieser Erfahrung heraus entsteht bei ihm die Idee die sein ganzes späteres Werk trägt, dass man sich nie wieder in eine Position bringen darf.

00:03:19: In der ein einzelner Fehler Existenz bedrohen wird.

00:03:22: Ah okay und da kommen wir jetzt dann wahrscheinlich auch zu dem wofür sein Name dann eigentlich

00:03:29: steht?

00:03:30: Da kommen wir hin genau.

00:03:31: erzieht sich nämlich zurück und fängt an zu schreiben.

00:03:40: Das Buch ist im Grunde eine systematische Antwort auf die Frage, wie analysiert man ein Unternehmen so?

00:03:48: Dass der Marktpreis nicht mehr das Einzige ist was zählt.

00:03:53: Okay, das klingt jetzt so nach heutigem Standard eher selbstverständlich aber war es dann damals nicht?

00:04:00: Nein, in den neunzehntzwanziger Jahren war soweit wir wissen die vorherrschende Meinung.

00:04:06: Das merkte im wesentlichen Effizienz sind dass der Preis eine Aktie das ist was sie wert ist.

00:04:13: Das ist super verständlich.

00:04:15: Graham sagt aber nein preis und wert sind zwei verschiedene Dinge Und aus dieser Unterscheidung entwickelt er alles was danach kommt.

00:04:23: Danach kommt unter anderem noch mal ein weiteres buch

00:04:30: Ziemlicher Bestseller.

00:04:31: Und das ist auch das zugänglichere Buch, muss man dazusagen.

00:04:34: Graham wollte damit ein breiteres Publikum erreichen.

00:04:37: keine Fachterminologie sondern die Grundprinzipien, die jeder verstehen kann.

00:04:41: Jeder der bereit ist ein bisschen langsamer zu denken als der Markt.

00:04:46: Muss man sich dann ja gut muss man sich vielleicht dann heutigen Standard auch erst mal drauf einlassen?

00:04:50: Ja muss man vielleicht vorerst mal Kanemandern lesen.

00:04:53: aber gut Das wird ja hier fast wie in Buchklub.

00:04:56: Gehen wir mal weiter und gucken wir mal was es denn da Kern dieser Prinzipien.

00:05:01: Was ist der Kern dieser Prinzipien?

00:05:03: Kennst du den Kern dieser

00:05:04: Prinzipien?!

00:05:05: Ich denke schon!

00:05:06: Ja,

00:05:07: du hast es ja vorhin auch schon mal erwähnt dass er oder für ihn besonders wichtig ist das Preis und Wert nicht ein und dasselbe sind sondern dass da ein zentraler Unterschied besteht.

00:05:19: also der Preis einer Aktie ist das eben was man für diese Aktie bezahlt aber eben der Wert dieser Aktie der Entrinsic Value.

00:05:30: Das ist das, was das Unternehmen tatsächlich wert ist gemessen an Gewinnen oder Substanz oder langfristiger Ertragskraft.

00:05:36: und diese beiden Größen die laufen halt oft auseinander?

00:05:41: Ja und das ist genau die Frage, die Graham's ganze Methode aufwirft.

00:05:45: er hat dafür ein Bild geprägt, dass bis heute ziemlich viele Leute kennen und auch schon mal zitieren.

00:05:50: Das stammt aus seinem Werk von abstimmungsmaschine.

00:05:57: auf ihr registrieren unzählige Menschen Entscheidungen, die teils aus Vernunft und Teils aus Emotion entstehen.

00:06:04: Tatsächlich wird Hoff hier eine Verwechslung gemacht.

00:06:07: der Satz kurzfristig eine Abstimmungsmaschine langfristig einer Waage was oft Graham als Zitat zugeordnet wird steht bei ihm so nirgends.

00:06:16: Oh okay!

00:06:17: Ja Graham schreibt sogar wörtlich das Gegenteil Der Markt sei gerade keine Waage.

00:06:23: den zweiten Teil hat später Warren Buffett ergänzt in einem Interview, in den Sitzigerjahren.

00:06:29: Auch eine Person über die wir dringend mal sprechen sollten?

00:06:31: Das

00:06:31: machen wir auch bald und wir mussten aber vorher auch über Graham sprechen weil Waffid das Hömmen nachher noch sich tatsächlich von dem Gedanken stark hat inspirieren lassen.

00:06:40: Waffit hat in diesem Fall aber Graham's Gedank einfach weitergesponnen.

00:06:43: er hat ihn nicht zitiert.

00:06:45: Okay also der Zusatz ist dann eigentlich nicht von Graham.

00:06:49: Aber das anerinnertliche was du dann vorhin schon erwähnt hattest das trifft dann trotzdem zu.

00:06:55: Ja, im Kern schon.

00:06:57: Kurzfristig gewinnt an der Börse wer gerade beliebt ist oder gehypt ist.

00:07:02: langfristig glaubt Graham setzt sich durch was tatsächlich Substanz hat nur dauert langfristlich eben manchmal sehr lange.

00:07:11: und ja in der Zwischenzeit passieren viele Dinge die sich rational nicht unbedingt erklären lassen.

00:07:18: aber man hört das hier glaube ich auch schon ein bisschen raus.

00:07:20: eine Substanz.

00:07:22: Wir haben gerade schon Warren Buffett genannt.

00:07:24: Worauf läuft das alles hinaus?

00:07:25: Value Investing!

00:07:27: Würde ich nämlich auch sagen, ja.

00:07:29: Daraus folgt die Margin of Safety.

00:07:32: Werte.

00:07:32: du weißt doch sicher was die Margen of Safety ist, die Sicherheitsmarge.

00:07:37: Das bedeutet dass du nicht unbedingt dann kaufst oder das bedeutet dass so nicht kaufs wenn Preis und Wert sich ungefähr entsprechen sondern du kaufest mit einem deutlichen Abstand darunter.

00:07:52: Und da haben wir auch ein Zitat, wie Graham das begründet.

00:07:55: Er sagt oder hat dazu geschrieben...

00:08:09: Ja bitte, dann hört man zwei verschiedene Sachen unter anderem den Englischunterricht bei Lewis.

00:08:14: Du wirst alle weiteren Zitate vorlesen bevor ich hier mit meinem Reufer englisch gleich um die Ecke komme.

00:08:19: Irrtümer passieren, das haben wir auch schon in unserer Folge über Ray Delio gehört.

00:08:24: Irrtümmer passieren leider häufig.

00:08:26: Irren ist menschlich ja

00:08:28: und nicht nur irgendwie kleiner Legern wie uns hier draußen sondern wirklich den besten Analysten.

00:08:32: die Frage ist aber nicht ob du mal falsch liegst Sondern die frage ist ob du es dir leisten kannst falsch zu liegen.

00:08:39: Und eine ausreichend große Sicherheitsmarge bedeutet Ja Du kannst es dir leisten.

00:08:44: Das ist ja dann auch eher konservativeres Denken, also dieser relativ große Fokus und Sicherheit.

00:08:52: Ja ich würde sogar fast so weit gehen und sagen das ist eher sehr konservatives denken.

00:08:57: Graham is tatsächlich kein Spekulant.

00:08:59: er ist wenn man so will der Gegenentwurf zu Wall Street Romantik zum schnellen Geld zum genialen Riecher.

00:09:06: Er sagt du musst kein Genie sein Du musst nur diszipliniert sein.

00:09:11: Was heißt da nur?

00:09:12: Das ist ja auch nicht immer ganz einfach

00:09:14: Aber da sieht man mal, du musst nur diszipliniert sein.

00:09:17: Es ist im Endeffekt das was wir auch immer wieder von unseren Experten hören und es sind alles tatsächlich Fußnoten zu auch Gramm's Theorie Was das halt für ein Einfluss hat dieses Buch.

00:09:28: Und ja Bierte Du hast auch echt nur disdipliniert Sein Das habe ich dir letztes Mal sogar um die Orgel geworfen, dass ich gesagt hab Wer diszipliniert anlegt Ist eigentlich nicht alles andere als konservative Anleger Sondern absolutes Genie

00:09:41: Stimmt.

00:09:42: Wie man dann, das bestätigt sich jetzt ja auch wieder konservatives Genie.

00:09:46: Ja

00:09:46: es ist halt glaub ich total schwierig, sich nicht von dem Rauschen der Nachrichten und so immer nervös machen zu lassen.

00:09:53: Ich weiß nicht ob das damals noch ein bisschen einfacher vielleicht war weil man nicht ständig und überall einen noch diese Nachrichten erreicht haben sondern man das vielleicht auch besser noch wegblocken konnte als heutzutage.

00:10:05: aber vielleicht ist das auch nur eine falsche Vorstellung.

00:10:08: wenn man damals auch schon Investmentbereich tätig war, vielleicht hat man da trotzdem auch ständig natürlich diese Nachrichten erhalten.

00:10:16: In meiner Vorstellung hätte Graham heute einen sehr enflussreichen TikTok-Channel und würde den Leuten genau das sagen was er früher gesagt hat, hör auf nach dem Jackpot zu suchen.

00:10:25: Das hatte nämlich tatsächlich so gesagt es ist nicht investieren dass es Glück spielt.

00:10:29: Das ist halt ein Unterschied ja!

00:10:31: Und dann gibt's dann noch etwas ganz Besonderes von Graham was du sicherlich darauf hast wahrscheinlich schon gewartet, nämlich...

00:10:38: Du spielst wahrscheinlich auf Mr.

00:10:39: Market an, das wohl bekannteste Bild, dass er je erfunden hat?

00:10:43: Ja genau!

00:10:43: Mr.

00:10:44: market taucht im achten Kapitel des Intelligent Investor auf und Graham erklärt ihn so.

00:10:49: Stell dir vor du hast einen Geschäftspartner namens Mr.market.

00:10:53: Jeden Tag kommt er zu dir und macht dir ein Angebot.

00:10:56: Er will entweder deinen Anteil am gemeinsamen Unternehmen kaufen oder er will dir seinen Anteil an diesem Unternehmen verkaufen.

00:11:05: Und dieser Mr.

00:11:05: Market leidet unter starken Stimmungsschwankungen, nicht gut.

00:11:10: Graham schreibt dazu und das lasse ich dich aufgrund eines exzellenten Englisches wiederlesen.

00:11:30: Enthusiasm or his fears run away with him and the value he proposes seems to you a little short of silly.

00:11:38: Genau, also kurz manchmal erscheinen seine Bewertungen vernünftig.

00:11:41: oft und das ist der Punkt Erscheinen sie dir schlichtweg albern zu teuer weil er gerade überdreht zu billig war.

00:11:48: ein Panik ist.

00:11:50: Aber dann kann man ja einfach ablehnen.

00:11:52: Ja genau du musst nicht jedes Angebot annehmen.

00:11:55: Das is Graham's Kern Botschaft ... bei diesem Mr.

00:11:58: Market-Bild, der Markt ist dein Dienstleister und nicht deine Autorität.

00:12:03: Du schaust jeden Tag kurz rein, na da weiß ich nicht ob das heute noch so gelten würde... Und dann entscheidest du, ob sein Angebot gerade Sinn ergibt?

00:12:11: Also weil wir hören oft die Empfehlung man soll eben nicht jeden Tag.

00:12:14: Ja genau!

00:12:16: Aber er hat ein anderes Menschenbild erst schon ganz gelassen jeden Tag dran.

00:12:19: Genau es ist ja auch mehr für das Angebot und nicht für das was man schon hat.

00:12:24: Also

00:12:24: dafür beim Angebot.

00:12:25: man kann dann jeden Tag sagt man mal kurz Hallo, wie ist das Angebot heute?

00:12:28: und dann schaut man mal quasi ob er ihm das gefällt.

00:12:31: Was Mr Market einem erzählt da?

00:12:33: Ja wir melkeln jetzt mal nicht an Graham's Bildern hier rum sondern wir lassen die mal stehen.

00:12:37: genau du schaust jeden Tag kurz rein welches Angebot der Markt macht Der Mr Market Und dann entscheidest Du ob sein Angebot gerade Sinn ergibt.

00:12:45: Wenn nicht machst Du die Töbe dazu.

00:12:47: Das klingt simpel.

00:12:48: Ist es aber wie eben schon gesagt psychologisch nicht Weil Mr market laut ist Weil er Nachrichten macht, weil alle über ihn reden und Graham weiß das.

00:12:58: Und weil vielleicht auch noch ganz viele andere hinter dir an seiner Tür stehen und auch mal kurz reingucken?

00:13:03: Ja.

00:13:03: Und er schreibt nämlich dazu... Das größte Problem des Investors um möglicherweise sein schlimmster Feind ist er selbst!

00:13:15: Und dass guter an dem Satz ist, er isst ja gar nicht pessimistisch, betrachtet die Natur des Menschen.

00:13:24: Und Graham hat auch damals keine Angst davor gehabt, dem Leser das ins Gesicht zu sagen, dass Hindernis, das größte Hindernist bist du.

00:13:30: Hört sich so ein bisschen an wie dieser Self-Advice.

00:13:32: Ja man steht sich immer selbst im Weg.

00:13:34: Genau

00:13:36: und gleichzeitig ist es kein Vorwurf?

00:13:38: Genau denn wenn man selber das Problem ist dann kann man ja daran arbeiten und an sich arbeiten und dann hat man es auch in der Hand das selber zu regeln, quasi oder selbst zu entscheiden wie man dann damit umgehen möchte.

00:13:51: Also muss ich da auch nicht leiten lassen von außen.

00:13:55: Ja ganz richtig!

00:13:57: So und jetzt wollen wir aber am Ende der Show nochmal kurz gucken.

00:14:01: also ich finde man hat schon gesehen warum sich dieses Buch vielleicht wenn man wirklich Lust und Zeit hat es noch mal zu lesen kann man sich auch hübsch bestellen findet man sehr schnell.

00:14:12: Aber wir hatten das eben schon einmal ganz kurz angeteasert.

00:14:18: Der andere große Name.

00:14:19: Genau, der intelligente Investor und der Einfluss auf Buffett – wie kann man die beiden da so zusammensehen?

00:14:27: Also Buffett liest wohl das Buch The Intelligent Investor mit neunzehn.

00:14:33: Und dieses Buch sorgt dafür, dass er sich danach gezielt an der Columbia University einschreibt weil Graham dort lehrt.

00:14:44: Und Buffett ist wohl laut Legende der einzige Student in Graham's gesamter Lehrkarriere, dem er je ein A plus also wirklich die allerbeste Note gibt.

00:14:55: Und danach arbeitet Buffett auch für ihn und übernimmt die Grundstruktur des Denkens von Graham.

00:15:00: Also Preis versus Wert, Margin of Safety und die emotionale Disziplin gegenüber dem Markt.

00:15:06: aber dabei bleibt es nicht.

00:15:08: Buffett entwickelt das alles weiter Und das ist ein ganz wichtiger Punkt.

00:15:12: Graham war sehr fokussiert auf Substanz, auf Unternehmen die billig waren weil sie günstig bewertet waren auch wenn sie nicht besonders toll waren.

00:15:20: Baffelt der Verschieb dann den Fokus unter anderem beeinflusst vom Investor Philipp Fischer.

00:15:27: er will gute Unternehmen zu vernünftigen Preisen Nicht mittelmäßige Unternehmen zu sehr günstigen preisen.

00:15:33: ist eine klein aber feine Unterscheidung wenn man es nochmal hört.

00:15:38: Und das ist im Endeffekt durch die Weiterentwicklung eine ganz eigenständige

00:15:42: Theorie.

00:15:42: Eine extrem erfolgreiche?

00:15:43: Eine extreme erfolgreich, aber das Fundament also der Großteil dieser Theorie ist schon auch Graham.

00:15:50: Ja hat

00:15:50: wohl Buffett auch selbst mal so beschrieben dass fünfzehn Prozent seiner herangehensweise von Fischer kamen und fünfundachtzig Prozent Graham.

00:16:00: da Stellt Baffelt jetzt vielleicht fast sogar sein Licht ein bisschen sehr unter den Schäfeln.

00:16:04: Aber ja, genau wahrscheinlich weil.

00:16:06: aber er hat dann halt Er hat das halt so weiterentwickelt.

00:16:10: zu ihm kommen wir dann irgendwann in einer anderen Folge auch nochmal

00:16:13: machen wir noch

00:16:13: mal eine eigene folge.

00:16:14: Genau gehen wir wieder zurück zur greyham schließen

00:16:17: wir dass man mit Graham genau

00:16:19: Der hat ja diese Theorie aufgestellt.

00:16:21: aber hat der sich denn danach im Anschluss immer daran gehalten?

00:16:24: Ja nicht ganz.

00:16:25: Die Gramm-Eigene Regel war nie mehr als fünf Prozent des Fonds Capitals in eine einzelne Position.

00:16:32: Aber, in der Hälfte des Versicherungs Geico hat er sich gekauft und steckt dabei fast twentyfünfeinzig Prozent des Francineins.

00:16:45: Eine Aktie, die bei siebenundzwanzig Dollar notiert, obwohl der Buchwert bei sechsundfünfzig liegt.

00:16:52: Und wie ist das ausgegangen?

00:16:54: Ja, das wird die profitabelste Einzelentscheidung seiner ganzen Karriere.

00:16:59: Hat sich gelohnt?

00:16:59: Okay!

00:17:00: Allein ich glaube wenn man hört dass es Geico ist jeder der mal amerikanisches Fernsehen guckt Es gibt sehr viele Werbung für Geico.

00:17:08: Das mit dem kleinen Exo

00:17:10: guck anscheinend wenig US-amerikanisches Fernsehen.

00:17:13: Sehr

00:17:13: bekannt, sehr bekannt!

00:17:14: Also es ist so eine kleine Echse die man da immer sieht.

00:17:16: also auf jeden Fall das ist die profitabelste Einzelentscheidung seiner ganzen Karriere.

00:17:20: bis neunzehnundzwanzig wächst der Wert dieses Anteils auf vierhundert Millionen Dollar was ich daran mag.

00:17:27: selbst der Mann der die Disziplin erfunden hat konnte ihr nicht immer folgen und ausgerechnet dieser Aussetzer wurde sein größter Erfolg.

00:17:35: Das ist dann wahrscheinlich kamer.

00:17:37: Ja das nimmt der Theorie ein bisschen in die Strenge ohne sie zu widerlegen.

00:17:41: Okay, und ist er sich da aber danach denn weiterhin treu geblieben?

00:17:45: oder kam dann noch häufig immer solche positiven Aussätze?

00:17:49: Soweit ich es überblicken kann in der Grundhaltung ja, aber er hat sich natürlich auch weiterentwickelt.

00:17:54: kurz vor seinem Tod, hat er im Interview gesagt dass er nicht mehr ganz sicher ist ob die aufwendige Einzelaktienanalyse predigt hat, für den normalen Anleger wirklich etwas bringt.

00:18:07: Gut dass es heute Indexfonds gibt!

00:18:10: Oder wie Ersten auch gesagt hat oder ob ein einfacher Indexfond es genauso tut?

00:18:16: Das ist eine ziemlich mutige Selbstkritik für jemand der sein ganzes Leben dieser Methode gewidmet hat.

00:18:21: Ja aber man darf ja auch im Laufe seiner Jahre seine Meinung durchaus mal ändern oder hinterfragen.

00:18:27: Ist ja eigentlich eher sehr vorbildlich, dass er dann nicht so stur daran festgehalten hat, sondern das selber auch noch mal hinterfragt hat oder vielleicht weiterentwickelt?

00:18:34: Genau und wir wollen hier auch keine Theorie haben die an sich also... Und wir werden hier auch nie eine Theorie finden, die zu hundertprozentig die richtige Theorie ist.

00:18:43: Das gibt es einfach in der Finanzwelt nicht, das gibt's ja nirgendwo.

00:18:48: Die absolute Theorie!

00:18:50: Die Leute suchen die immer gerne.

00:18:52: Wichtig ist nur, finde ich hier was man bei Graham sieht vor allem die Disziplin.

00:18:56: Die man sieht, man sieht so ein gewisses Fundament eine Denkschule des Anlegens dahinter.

00:19:02: und ja deswegen fand ich jetzt tatsächlich das mal gelohnt diesen kleinen Abstecher zu machen und für alle die da noch mehr Bock drauf haben zu lesen was Mr.

00:19:10: Market macht einfach mal die Bücher kaufen.

00:19:12: Ja also Mr.

00:19:13: market automatisch irgendwie so ne Comicfigur?

00:19:17: Ich halte den auch so für Mr.

00:19:20: So Börsenchart auf Beinen und mit Armen.

00:19:24: Es gab früher so eine Zigarettenmarker, die hat immer mit Saummännchen geworben... ...und das ist immer in die Luft gegangen!

00:19:29: Ich finde, Mr.

00:19:30: Market könnte nur

00:19:31: noch

00:19:32: simpler gezeichnet

00:19:34: sein.

00:19:34: Das wäre auch schon... Der hat doch immer noch kleine Krawatte an ne?

00:19:37: Oh ja, sehr gut!

00:19:40: Da war genau was du eben sagtest.

00:19:42: also, was man von ihm mitnehmen kann, sich nicht von der Stimmung am Markt treiben zu lassen oder zumindest zweimal drüber nachzudenken, ob das jetzt gerechtfertigt ist oder nicht und halt nicht in Panik zu geraten.

00:19:57: Ja!

00:19:58: Und wir beide werden auch nicht in den Panik geraten wenn wir noch nicht antiesern können welches Thema wir nächste Woche machen,

00:20:06: versprochen?

00:20:07: Nein, da geraten wir überhaupt nicht im Panik.

00:20:09: Aber vielleicht können wir versprechen dass es interessant wird.

00:20:14: und vielleicht können

00:20:16: Ja, interessant wird es auf jeden Fall.

00:20:18: und ja.

00:20:19: Wir werden auch ... Ich werde mit jemandem sprechen!

00:20:24: Wunderbar, ich bin ganz gespannt.

00:20:26: Gesprochen haben?

00:20:29: Ja damit alles Gute.

00:20:30: Ich hoffe euch hat das ein bisschen gefallen.

00:20:32: diese Buchverstellung.

00:20:32: Das war nicht zu trocken

00:20:34: und

00:20:35: damit von mir tschau-tschau

00:20:37: Und von mir auch Tschüss!

00:20:47: Bitte beachtet dieser Podcast ist keine Anlageberatung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von bestimmten

00:20:53: Produkten

00:20:54: Und Kapitänanlagen sind immer mit Risiken verbunden.

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00:21:11: und hatten darauf keinen Einfluss.

00:21:13: Redaktionen

00:21:13: host Bierte Pensorn und Martin

00:21:15: Vornweg-Grückner!

00:21:18: Jetzt expedition investment in eurem persönlichen Podcastplayer ja am besten abonnieren fünf Sterne abgeben und keine Folge mehr verpassen.